一月炒币胜过全年卖车。马斯克带来的比特币还能疯狂多久？

“我偶尔想象一下，如果当时不卖掉这 200 个比特币，身家将接近 8000 万元。” 在创出历史新高之际，投资人王帅（化名）告诉笔者。

2013年接触比特币的王帅以8000元入市。遇到币圈牛市，他手里的比特币从15翻到200，终于在2015年底的2000-3000元的市场上卖了。房子，用安的钱买了一辆车。

“不过，就算我当时不卖，以后涨到一万块我肯定会跑的，这件事我不知道。” 王帅补充道。

“如果你能回到十年前，你必须卖掉你的房子，买比特币。” 在创纪录的比特币价格下，大量网友犹豫不决，后悔错过了财富自由的机会。

市场参与者对这种情况并不陌生。在过去十年中，每当比特币的价格创下新纪录时，类似的声音就会不断涌现。

比特币诞生12年来，价格暴涨了2467万倍。即使十年前投资者拿出100元购买比特币并持有到现在，其市值也已超过500万元。无论是茅台的股价，还是北京、上海、深圳的房价，在比特币的上涨面前都不值一提。

今年以来，特斯拉创始人马斯克等人亲自为比特币“带货”，其他公司纷纷效仿，将比特币价格推至新高。

但是大多数人仍然对最近比特币暴涨的神话持怀疑态度。其背后的逻辑是什么？更重要的是，已经“破天荒”的比特币价格还会继续一路上涨吗？

华尔街机构形成比特币的主要购买力

3 月 15 日，特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件显示，CEO 马斯克和 CFO 各自拥有了一个新头衔：马斯克兼任特斯拉的 Technoking，首席执行官兼财务官兼任“造币大师”。

这可能与特斯拉最近转向比特币有关。今年 2 月 8 日，特斯拉披露，该公司已购买价值 15 亿美元的比特币，并计划在近期接受使用比特币购买特斯拉的客户。

在社交媒体上，马斯克拥有超过 4800 万粉丝，尤其是在年轻一代的投资者中。马斯克亲自为比特币“带货”，市场预计其他公司也会效仿，带动比特币价格继续上涨。

据市场测算，特斯拉“专币”一个月的浮动利润已超过9亿美元，高于2020年汽车销售净利润7.21亿美元。

特斯拉购买比特币的举动已经成为美国企业投资者的代表之举。

“当通货膨胀上升并且更多公司决定将其现金余额的一小部分分配给比特币而不是现金时，流入比特币的涓涓细流将成为一股洪流。” 2021年初致投资者的信中，美国知名股票基金经理比尔·米勒公开表达了对比特币的看好。

比特币是一种独立于央行系统的资产，在世界各国央行都在努力减轻疫情影响之际，有望对抗通胀。尤其是最近，美国通过了1.9万亿美元的刺激法案，这被认为是促使部分机构投资者增加比特币配置的重要因素。

去年 5 月，对冲基金巨头 Tudor Investments 的创始人兼首席投资官 Paul Tudor Jones 表示，将把 2% 的资产投资于比特币。他担心，世界各地为缓解疫情而印钞将导致前所未有的通货膨胀。他将购买比特币比作在即将到来的通胀竞赛中“拥有最快的马”。

区块链信息平台PAnews主编毕彤彤表示，尽管近期比特币价格创下6万美元的新高，但其总市值远低于此前规模较小的黄金。“当锅满了，它就会溢出。由于比特币市场规模较小，在全球央行放水的背景下，涌入比特币的资金增幅将远超黄金。此外，放水后，基金也偏爱比特币、股票等风险资产。"

随着客户兴趣的增加，华尔街各大投行也开始研究相关服务以满足用户需求。机构客户开始进入并成为主要购买力。据市场统计，目前披露的机构比特币持有量已超过136万，占总供应量6.5%。

世界黄金协会中国区常务董事王立新告诉笔者，由于比特币数量固定，挖矿难度飙升，市场规模小，资金涌入时价格必然飙升。供需。”

随着比特币价格创下新高，市场投资者的结构也发生了变化。据毕彤彤观察，在过去比特币价格突破2万、3万、4万、5万美元的时候，代表美国实力的Coinbase交易所出现了明显的溢价。然而，最近Coinbase的溢价为负，主要驱动力来自稳定币。相比之下，亚洲交易所溢价明显，说明近期上涨主要来自亚洲市场和散户投资者。

去年底，华尔街明星基金经理ARK Invest创始人凯瑟琳伍德甚至表示，如果对冲基金等机构将5%左右的资金分配给比特币，比特币可能涨到40万到40万人民币。 . 500,000 美元之间。

她的理由是比特币正在成为一种公认的资产类别。华尔街机构一直在增加对比特币的投资。“一开始分配的百分比是0.5%，然后是1%，然后是5%左右。”

比特币能否挑战黄金的地位？

花旗研究团队 3 月初的一份报告称，随着散户和机构投资者对比特币等数字货币的追捧，出现了对比特币有利但对黄金不利的趋势，而且这种趋势越来越难忽视。.

比特币的去中心化发行和稀缺特性与黄金相似，因此有投资者将比特币称为“数字黄金”。自 2020 年以来，比特币已从 5,300 美元左右上涨了 10 多倍至 5.640,000 美元，仅在 2021 年就将翻一番以上。同期黄金2020年最大涨幅超过30%，自2021年初以来已下跌8.7%。

王立新向笔者明确表示，无法从价格波动判断比特币对黄金的地位构成威胁。两者有不同的功能。虽然两者都是供应稀缺的非信贷资产，但黄金是一种提供长期可靠回报的金融资产。黄金与市场上主要金融资产的相关性很低，可以起到分散风险的作用。在投资组合中配置一部分黄金，可以有效降低投资组合的波动性。而比特币在短期内无法做到这一点。

王立新指出，黄金是久经考验的避险资产，黄金市场可以提供非常好的流动性。但是，作为一种特殊的数字金融资产，比特币的市场规模仍然很小。持有大量比特币的投资机构，想卖出时会导致市场价格暴跌，难以卖出。

与比特币不同，黄金在交易所交易，在各央行的监管下，监管体系清晰，主要交易市场更加安全。还必须指出，黄金是各国央行的重要储备资产，是钉住货币的首选资产。

世界黄金协会指出，黄金是一个非常有深度和高流动性的市场。调查显示，投资者更多地将比特币视为一种投机资产，而将黄金视为一种保护财富的手段。

“我们的研究结果表明，如果将比特币添加到投资组合中，则需要相应增加黄金的配置。” 王立新介绍。

毕彤彤表示，黄金是一种实物价值存储工具，人类从物理世界向数字世界的迁移才刚刚开始。比特币以其总量恒定、低通胀、易分割等特点，将代表数字时代的价值存储方式。与历经千年的黄金相比，比特币仍处于起步阶段，面临的风险和挑战也巨大。所有数值都需要交给时间进行最后的测试。

“在数字时代，比特币作为一种新的逻辑金融资产被创造出来，它是否有用取决于人们是否相信它，以及它是否可以被历史证明，现在下结论还为时过早。” 王立新说。

投资者“赌徒心态沉重”

近十年来，投资者如潮水般涌入比特币，因为其价格暴涨后的丰富故事带来的兴奋。

王帅告诉笔者，2013年底他第一次接触比特币时，办公室就讨论过这种资产的存在，一年内价格上涨了数百倍。此后，购买其他虚拟货币也是对其短期暴涨可能性的一种看法。好在他买的虚拟币涨了十倍，而同事们买的虚拟币却是零。

投资人“老鹿吃鲸”（以下简称“老鹿”）告诉笔者，虽然比特币价格暴涨，但散户赚钱的很少，更多的投资者平仓。“赌徒的心理很沉重，很多人的杠杆倍数很高，无法承受比特币的大波动。”

在老鹿看来，经不起20%回撤的就是高杠杆。投资比特币只能是你资产配置的一小部分。“即使这些钱都花光了炒比特币要判多久，也不会影响你的生活。但大多数投资者做不到。”

据一位不愿透露姓名的行业专家称，比特币的估值没有标准。虽然发现比特币的过程需要大量的电力消耗、矿机成本甚至人力投入，但更多的是参与者的期待和投机资金的涌入。由于比特币缺乏价值基础，一旦出现监管或动荡，可能会造成较大的波动。

以 2020 年 3 月 12 日为例，当天比特币价格从 8000 美元跌至 3150 美元，跌幅达 60%。大量投资者爆仓，无奈离场。

“你只能希望还有其他买家愿意出更高的价格购买，但到时候这个买家也会有麻烦。” 在 2020 年 2 月接受 CNBC 采访时，“股神”巴菲特谈到了比特币快递。

巴菲特多次表达了他对比特币的厌恶。2019 年 2 月，巴菲特在接受采访时表示，虚拟货币与土地或公司股票不同，不是增值资产，虚拟货币的价值取决于更多的人进入市场。因此，投资者对虚拟货币的需求是唯一决定价格的因素，让数字货币成为“骗子”的便捷工具。加密货币根本没有任何独特的价值，它基本上是一种错觉，据说比特币会吸引骗子。

这似乎是一场打鼓和传播信息的游戏，但就目前而言，投资者正涌入期待比特币继续破纪录的表现。

此外，能源消耗、非法交易和过度投机的指控在比特币之上徘徊。

由于比特币的匿名性和不可追溯性，比特币发明后，经常被用于洗钱、暗网交易等犯罪行为。2017 年 5 月，至少 150 个国家的超过 200,000 台设备受到勒索软件“WannaCry”的影响，该软件要求用户支付比特币赎金以避免追踪。

甚至有人说，比特币的市值约等于全球犯罪需求的规模。

中国互联网金融协会曾提醒风险，比特币等所谓“虚拟货币”缺乏明确的价值基础，市场投机气氛浓厚，价格波动剧烈。. 值得注意的是，比特币等所谓“虚拟货币”日益成为洗钱、贩毒、走私、非法集资等违法犯罪活动的工具。

今年 2 月 26 日，美国财长耶伦也公开冷却了比特币。

“关于比特币的合法性和稳定性仍然存在重要问题，”耶伦说。“我不认为比特币可以被广泛用作交易机制。在某种程度上，我担心它经常被用于非法融资。“这是一种极其低效的交易方式，而且处理交易消耗的电量惊人。”

她还提醒说，比特币是一种高度投机性的资产，“人们应该意识到它的波动性很大，我确实担心投资者的潜在损失。”

“比特币信仰”VS监管政策

花旗在上述报告中还指出，监管政策的变化将是比特币面临的最大风险。如果监管收紧，部分投机资金将重返黄金市场。

3月15日，券商中国援引媒体报道称，印度计划立法禁止加密货币，惩罚交易，甚至持有加密货币。新法律将给予加密货币持有人六个月的时间来清算此类资产。听到这个消息，比特币暴跌至 2,000 美元。

“老鹿”并不否认比特币强烈的投机色彩。但他认为，比特币在全球拥有足够多的持有者，因此很难死。而随着一些企业和机构投资者的不断加入，比特币的价格有望继续创新高。他认为，想要彻底打压比特币，就需要就全球监管达成统一的监管意见，但这几乎是不可能的。

毕彤彤认为炒比特币要判多久，比特币的后续走势主要取决于各国的监管政策。“目前，传统机构进入市场的合规渠道相对有限。加拿大首先推出了比特币 ETF。如果美国今年申请比特币ETF，开放更多合规渠道，对比特币来说将是一大利好。"

“加密货币的流行有可能推动更严格的政府监管。政府可能出于两个重要原因实施监管，保护消费者和确保政策有效性。虽然监管并没有使加密货币完全不可行，但有可能改变加密货币的投资主张和目标，甚至可能改变它们的投资表现，”世界黄金协会在 2 月下旬发布的一项新研究中表示。

2017年12月，中国人民银行副行长潘功胜在一次公开活动中表示，监管机构关闭比特币交易平台、暂停ICO的决定是果断而正确的决定。

他引用法国学者 Eric Pichet 的一篇文章说：“比特币泡沫只是疯狂投机的最新体现。从历史上看，疯狂的投机活动不时冲击金融市场，如 1637 年的“郁金香狂热”、2000 年的互联网泡沫等。没有人可以预测投机浪潮会持续多久，最高点在哪里。”

潘功胜说：“市场的非理性时间长到足以让你破产。” “因此，只有一件事可以做：坐在河边看着，有一天，比特币的尸体会漂浮在你面前。”

“有一天，每个人都认为比特币是一组符号，没有任何意义，它可能完全没有价值。” 北京大学国家发展研究院高级教授黄一平在近期与“腾讯原子智库”的对话中表示，加密货币本身并没有内在价值。“我们认为它值得，也值得；我们认为它一文不值，而且一文不值。”

支持者经常谈论“比特币信仰”。在一位行业从业者看来，所谓的“比特币信仰”无非是说服更多投资者加入游戏的花言巧语。

“如果过去十年比特币的价格没有上涨，那还有什么信念？” 王帅说道。