重磅研究报告（一）：区块链、虚拟货币、NFT、元界有什么价值？

数字经济和金融科技法律服务团队负责人

刘磊律师

目录

一、一切有益现象都必须回归价值！ 3

(一）虚拟货币的价值是什么？3

(二）区块链的价值是什么？5

( 三）NFT数字收藏有什么价值？7

(四）元界的价值是什么？8

二、创造、消费、炒作、犯罪，四个视角剖析虚拟世界产业生态9

（一）虚拟货币行业生态探索9

（二）区块链产业生态研究12

(三）NFT数字收藏产业生态研究13

(四）元界产业生态研究15

三、如何清源，打破“劣币驱逐良币”的不良趋势，塑造行业创新价值16

(一）虚拟货币和NFT产品类型化分类，并明确其法律属性17

(二）联合多个政府部门建立常态化监管模式19

(三）指导和支持政府相关部门 行业正朝着“创新创造”的场景发展19

一、一切有益现象都必须回归价值！ (一）虚拟货币的价值是什么？

从全球范围来看，市场上流通的虚拟货币多达1万种，总市值高达数万亿美元。这种规模的虚拟货币能给社会发展带来什么好处？在回答这个问题之前，我们首先需要对虚拟货币进行分类。笔者根据自己的实践经验和当前虚拟货币的市场行情，做了以下分类；第一类：比特币、以太坊等主流虚拟货币；第二类：稳定币（这里主要指质押的稳定币）；第三类：根据发行国证券法及相关法律发行的使用型和权益型代币。

在理清了虚拟货币的基本分类后，我们来回答：“虚拟货币对社会发展有什么用？”笔者从“有用”的角度看待虚拟货币，认为主要有三点：

一、主流虚拟货币和稳定币的普遍应用，可以在一定程度上打破美元作为全球贸易结算货币的垄断地位，在一定程度上抑制美国超发货币， “割韭菜”（也是把通胀风险嫁给世界其他国家）；此外，在各国的政治关系中，虚拟货币和稳定币在一定程度上可以成为有效的对抗工具。 2022年3月18日，正如俄罗斯立法者杜马议员亚历山大·雅库博夫斯基指出的那样，加密货币领域是一个难以对俄罗斯施加限制的领域，数字金融资产的有效发展将对国家制裁造成的损害降到最低； 2022年2018年3月25日，据央视二期经济信息播出节目：“俄罗斯正在考虑接受比特币支付油气出口费用。”

（图一：来源百度）

其二、在国际贸易结算过程中使用虚拟货币，促进跨境贸易便利化，在一定程度上降低进出口相关成本，提高交易效率，释放市场活力跨境商品贸易，促进全球市场经济繁荣；

三、项目方遵守代币发行国的证券法及相关法律法规。其中，如果行业能够插上金融的翅膀，就能进一步创造实体经济的繁荣。自 1609 年以来，阿姆斯特丹证券交易所 (AEX) 成为世界历史上第一家证券交易所。 “在证券交易所上市”问题成为研究和讨论的话题。作者试图从三个场景来解读这个问题：

场景一：假设曾经有一个村子有100人，每个人种庄稼，每个人年平均收入1万元；届时，全村收入100万元。现在，村里有一个很周到的张三，他要购买现代化的设备，大规模种植农作物。 ，于是他借了10个村民一年的收入，用他们筹集的10万收入来创业。一年后，张三通过10万启动资金创造了50万收入。创造了40万元的额外收入。这是最简单的借贷金融场景，通过市场上的闲置资金进行产业创造。

场景二：现在，张三不仅用大型现代化设备种植农作物，还想从事建筑和房地产，希望通过村民筹集资金。不过，愿意相信张三的人，也只有十几个人。如何让更多村民信任张三？把网上闲置的资金给张三创业怎么样？于是，张三想了个办法“入股​​”，让村民一起出力，赚到的钱按照出资份额来分。

场景3：但是，建筑和房地产行业不如传统的“种地”。初期资金投入巨大，回报周期相对较慢。由于村民生活贫困，他们经常需要资金来应对一些突发情况。我们应该做什么？遇到紧急情况急需用钱，是张三被迫还钱，还是公司破产清算？面对这样的困境，张三有了另一个想法：在村里建立一个交易所，交易自己创造的东西。建设公司的股份归村民所有，让村民在遇到突发事件时可以实现应急资金，同时保证企业借助村民闲置资金能够长期发展。荷兰东印度公司过去使用这种方法。第一个模式创造了荷兰金融市场的辉煌历史，为当时荷兰的经济发展做出了贡献，对国际政治地位做出了巨大贡献。

上述三种场景的区别在于：股票上市是为了股权投资，股权投资是为了民间借贷，其筹集资金的能力越来越强，那么就有可能利用闲置的社会资金创造社会财富 性变强。笔者将上述金融赋能实体企业的模式称为“移花接木”。

对比当今虚拟货币项目方以使用型和权益型代币向社会募集主流虚拟货币，探讨其存在的“价值”。与传统金融模式的企业IPO上市相比，项目方遵循发行国证券法及相关法律法规发行的使用型和股权型代币。虚拟货币项目方将投资者范围扩大至全球，进一步增强企业的融资能力。早些年，中国互联网企业出海在纳斯达克上市，是因为看好国外股市繁荣带来的强大融资能力。

(二）区块链的价值是什么？

区块链作为一项创新技术，只要能用在正确的应用场景中，一定会起到积极的作用。目前，从区块链的激励机制来看，区块链可以分为以下两类：一类是“以Token（token）为激励机制的区块链”，另一类是“以Token（token）为激励机制的区块链”。 ) 作为激励机制“没有 Token 作为激励机制的区块链”。以Token为激励的区块链代表“比特币和维持比特币正常运行的公链”；没有Token作为激励的区块链多体现在政务、企业等组织建设的联盟链上，如“长安链、文昌链等”。

区块链作为一项技术创新，与5G、人工智能、物联网、云计算一样，是一种技术进步。区块链的诞生就是为了解决“去中心化协作”的问题，以及去中心化技术的应用可用于“提高协作效率、提高保密性、确认数字资产权益”等。场景中，有一个以Token为激励的区块链，类似于搭建一个去信任的区块链网络，网络本身馈送以 Token 的形式回馈共建者的贡献，并在二级市场通过 Trade 传递大家的工作证明，让参与者获得报酬；没有Token作为激励的区块链本质上是由特定的老板支付给参与区块链建设的人，但是这种区块链技术是通过分布式服务器存储数据来实现的，以确保没有中心化的独立第三方可以操纵数据，从而解决了信任机制的问题。

关于这两条区块链在社会发展中的作用，作者尝试描述两个场景来解释：

场景一：我们今天用这么方便的地图导航，其实是通过早期的地图开发公司花很多钱，聘请专业的人员，预制专业的设备，耗资数十亿打造，推出地图开发项目的公司我国第一次出现了著名的“神图”。

其实离线采集是在高德地图上开始的。在现实世界数据出现之前，很多地图公司也有这个想法，但首先是工作量巨大，比如需要调用和管理大量参与者；其次，需要大量资金，企业很难在短时间内收集数据。这两方面的因素，导致很多有这种想法的公司退却，使得今天对人们如此方便、对社会具有重大价值的技术创新停滞不前。全国每条街道、每一个社区真正实现数据化建设的步伐还在放缓。通过这个案例，我们想象如果现实世界中有一个项目对社会有很大的价值，但是需要巨额资金或人员参与开发，在前期资金和人员缺乏的情况下建设项目，这个问题可以通过区块链技术解决吗？

例如：高德地图发布公告，号召全国各地人员前期无偿参与地图实景数据采集，然后出具“工作量证明”（POW）连同收集到的数据，可作为免费或优先使用高德地图的未来项目；或高德地图的未来项目，可凭工作量证明参与项目利润分配；同时，一旦高德地图项目完成，工作量证明类似于在特殊二级市场（交易所）可以获得的股票。 ) 上市交易，让参与者从中获利。这样，高德地图前期几乎可以不花钱，可以号召这么多的参与群体，共同建设对社会有重大价值的事情；同时，它不会使参与者无利可图。参与项目建设的人员类似投资行为。一旦项目成功，他们可以享有项目使用权和工作证收益权，还可以在二级市场进行交易，这可能比首期付款和报酬更有利。很多。

场景二：我国民法将“物”（商品）分为“动产”和“不动产”。 “动产”的所有权大多是通过“占有”来实现的，也就是说，你控制它，它就属于你；从法律上讲，“房地产”是关于登记的。产权交易中心作为值得信赖的第三方政府产权登记部门，登记房屋属于你，属于你。那么，如何识别虚拟数据属于谁呢？大家都知道，商标等知识产权一旦以虚拟数据的形式呈现，就可以通过国家设立的相关知识产权部门进行登记确认。但是，如果虚拟数据不符合知识产权保护的相关标准，但也很有价值，如何确认其权利？如果期望一个具有可靠信誉的政府将所有虚拟资产登记并宣布其所有权，这在行政资源使用的工作量和效率方面似乎是不现实的。在这里，区块链技术做到了；无论是有无Token作为激励机制的区块链，其原理都是“去信任网络”，即通过POW、POS（Proof of Equity）等共识机制确认链上资产，全网被披露。公告，其安全性由全网保障。最后，虚拟资产通过公钥和私钥以哈希值的形式连接到用户名。如今流行的NFT、链游中的游戏装备、土地、元界中的虚拟资产，都采用了这个原理。通俗的讲：虚拟资产的物理形态，作为一串数字，自然具有可复制性和易篡改性，但区块链技术赋予了它一套特殊的生产、追溯、记录方式，可以针对这些虚拟资产。 “身份证明”和“流通记录”。因此，掌握识别“身份证明”的Token，理论上意味着虚拟资产的所有权，但这可能与传统民法中的“物权法”理论有所不同。

通过场景的描述，我们可以直观的感受到区块链去中心化技术的实现，可以作为一种特殊的协同方式来解决中心化难以解决的效率、成本和信任问题；此外，在数字资产的确权方面，区块链解决了传统方式难以解决的数字资产权属纠纷问题；这是这项技术的好处和价值，但技术也是一把双刃剑，再好的技术也必须与有益的场景相结合，才能发挥积极的社会效应。

(三）NFT数字收藏有什么价值？

自从“虚拟资产”这个概念诞生以来，我们就知道一串虚拟数据代码作为载体已经从简单的变了，所以一串虚拟数据承载着什么样的使命，什么样的市场它具有的价值。借助区块链技术，可以发布唯一可信的虚拟数据。拿到“身份证明”后，又出现了一个值得深思的问题，那就是这串数据能否承载“艺术品收藏”的价值，让这串数据成为艺术品的载体，具备艺术品的属性?

例如，我们将现实世界中梵高的代表作《星空》和达芬奇的《蒙娜丽莎》两幅作品扫描成虚拟图片，并将虚拟图片放在区域中。确认区块链上的权利；然后在区块链上标记虚拟图片的“身份证明”，然后进行市场交易。然后，从扫描实物画，将实物画变成虚拟画，再到区块链链上进行注册确认，“身份证明”的持有者，也就是虚拟画的拥有者。如果通过市场交易定价，“身份证明”将被交易到天价，甚至与真品实物画的市场价格相差甚远。不多说了，如何理解这种社会现象？这种现象对社会发展有什么好处和价值？

在回答这个问题之前，我们首先要思考：高价艺术品被市场认可的背后是什么逻辑，它对社会的有益价值是什么？对于这个问题，笔者与经济学家进行了讨论，主要是基于基本的经济学原理：“商品价格围绕价值波动”，这支撑了艺术品市场的高价。 ，必须是艺术品对社会具有特定价值；比如梵高的《星夜》，不能以直接的使用价值来估算，但艺术品对文化的影响是有目共睹的。价值包括实物价值、艺术价值、文化价值、历史价值、经济价值，价值相对独立。一幅画最基本的价值是它自身的文化内涵，包括艺术价值、历史价值和审美价值。 ，并通过它所体现的艺术传承、历史变迁和审美体验。那么，对于虚拟艺术品是否能够承载实体艺术品的艺术价值，我相信大部分人都持肯定态度。无论是实物纸还是虚拟代码，作为艺术作品的载体，其艺术价值都不会改变。

此外，对于真实的艺术品，虚拟艺术品具有其数据载体的特点。与实物艺术作品相比，传承和文化传播更具优势。这也是 NFT 能掀起虚拟艺术品交易浪潮的原因。

(四）元界有什么价值？

近年来，“元界”的概念火了。在实践中，大致可以分为以下几个版本：

1.0：随着“虚拟现实和虚拟仿真”的VR、AR技术的不断完善和应用，用科技手段链接和创造，通过现实世界与现实世界进行映射和交互。虚拟世界具体表现是：VR、AR相关设备和产品带来的新体验。

2.0：随着GameFi市场的普及，网络游戏中的产品、装备、土地、人物、皮肤等都可以通过区块链确认转化为虚拟资产。用于交易，被炒作至高市价，让不少玩家获利；因此，市场一直在鼓吹、诱惑现实世界的人们进入虚拟世界进行投资和消费。

3.0：随着顶级奢侈品LV和运动品牌耐克、阿迪达斯进入元界，结合现实物理世界中的产品特性，为自有品牌打造虚拟空间并引导消费者前来消费虚拟世界中的虚拟产品；同时，也间接对现实世界的业务场景进行逆流和营销推广。

4.0 人们心目中的元宇宙更接近科幻电影《一号玩家》和《黑客帝国》，将人们的创作和消费安排在一个虚拟的世界中，给人以想象空间无数人；因为即使我在现实世界中是乞丐虚拟货币玩法，我也可以成为元宇宙世界中的国王，体验另一种生活。

清华大学新闻学院沉阳教授表示，“元界本身不是一种技术，而是一种理念和理念，需要融合不同的新技术，如5G、6G、人工智能、大数据等，强调现实与现实的融合。” （见《清华大学新闻学院沉阳教授：未来元界可能占总经济规模的三分之一》）元界主要有以下核心技术：一是扩展现实技术虚拟货币玩法，包括VR和AR扩展现实技术可以提供身临其境的体验，解决手机无法解决的问题；二是数字孪生，可以将现实世界镜像到虚拟世界。三是利用区块链构建经济体系。在虚拟世界中形成经济体系。

虚拟世界的价值是什么？笔者认为，作为一种或一系列技术创新场景，通过“虚实结合”的方式，可以改善现实世界中的生产生活效率问题，为社会发展带来积极价值；虚拟仿真技术可以让医学生在没有足够实验标本的情况下完成高难度的医学实验教学；另外，从消费的角度来看：如果虚拟世界的场景能够高度还原实体场景，就像迪士尼的《飞越地平线》项目，达到足不出户就可以沉浸式体验户外美景的效果，甚至创造了一个超现实的梦幻场景，能给人们带来良好的消费体验。