在 CME 比特币期货周一上线之前了解这些事情

继上周芝加哥期权交易所（CEOE）上市比特币期货并在第一周录得稳健的交易表现后，资本更雄厚的芝加哥商品交易所（CME）也将在周一（12 月 18 日）上市。) 推出比特币期货，吸引全球投资者更多关注。

全球最大的期货交易所芝加哥商品交易所将于周一在股票代码“BTC”下交易比特币期货合约。此前，CBOE 1 月交割的比特币期货周五收于 18105 美元，当日上涨近 8%，较上周开盘价 15000 美元高出约 21%。根据 CBOE 数据，周五（12 月 15 日）1 月份比特币合约的成交量为 1,515 份合约。

目前，虚拟货币“粉丝”认为，比特币期货的出现将吸引更多机构和专业投资者进入虚拟市场领域，让比特币在更多交易量的支持下进一步进入主流。金融市场。此前，虽然比特币的价格在 2017 年飙升了十倍以上，但许多华尔街大亨仍然不屑一顾，认为这只是一个有意或无意的泡沫主题。

什么是期货交易？

所谓的“期货”合约允许交易者使用保证金杠杆来预先押注特定商品的价格在合约到期前将如何上涨或下跌。押注价格上涨的投资者可以“做多”，押注价格下跌的投资者可以“做空”。与现货市场不同，在期货市场上，多空交易的性质是等价的，投资者不会遇到现货市场空头所面临的所有不便和限制。

根据目前的规则，CBOE和CME比特币期货实际上是以美元现金交割的，这意味着投资者在合约到期时不需要实际进行比特币实物交割。只有盈利的投资者才能拿回他们的钱，而失败的投资者会失去本金。不过，这只是理论上的情况，因为在实际交易中，投资者会在合约到期前平仓或移仓，没有机会进入交割过程。

CME的比特币期货和CBOE的比特币期货区别在于前者的合约更大，包含5个比特币，而后者的单仓合约只包含1个。

短机制

正如我上面所说的，期货市场的最大特点是投资者可以随时入市“裸卖”，而不必像现货市场那样，借入有价值的资产，再费力地卖出。对于之前被比特币的离奇暴涨惊呆的投资者来说，这个机制对于帮助资产价格保持相对稳定，避免之前的过度暴涨和暴跌非常重要。同时，也让空头有机会利用套利机会。此前，比特币市场做空的不便一直饱受诟病。

不过，CBOE比特币期货在上线第一周的交易仍然相对有限，可能是因为空头投资者仍然犹豫不决，不急于入市。但周五情况变得更糟，在线交易商 TD Ameritrade 首次表示将在 CBOE 比特币合约中开仓。它还表示，它对其流动性前景充满信心。

对冲交易

同时，一旦比特币期货取得预期的成功，对于之前一直在努力“挖矿”的“矿工”来说，也将是一大吸引力。的确，持有大量比特币、被称为“比特币鲸鱼”的投资者，也会参与期货市场，以防万一，防止手中的比特币价格暴跌。

与此同时，一些专业的期货交易员也瞄准了利用比特币进行算法高频交易来获利的前景。不过，相关负责人确实表示，要实现这个自动化交易流程还需要时间，因为他们需要收集更多的信息。大量历史交易数据用于编译交易算法模型。

高保证金率

但并非所有人都对比特币期货的前景非常乐观。业内不少大银行和交易商对比特币市场仍持不屑一顾的态度，认为推出比特币期货仍“太仓促”。美国期货协会在致美国商品期货交易委员会（CFTC）的公开信中指出，CBOE和CME两大交易所在没有收到保证金率等反馈信息的情况下，盲目提前上线。期货交易难免存在风险。

然而比特币上线多久开启交易的，CME 和 CBOE 对比特币期货的保证金率水平相当保守。目前，CME比特币期货合约的保证金率高达43%，CBOE高达44%，这意味着投资者最多只能加“一倍多一点”的杠杆，而对于传统商品而言，交易活跃，两大交易所设定的保证金率仅为10%。之所以设定如此高的初始保证金率，是因为比特币的隐含波动率远高于一般资本货物的波动率。在高峰期，它在 2 个交易日内创下了 40% 的波动率的记录。

价格熔断限制

与其他期货合约一样，比特币期货合约也有“熔断”限制。上周首日交易，CBOE期货遭遇两次“熔断”，因当天触及10%涨停，暂停交易两分钟。另一方面，CME 期货针对 7%、13% 和 20% 的攻击设置了三级熔断限制。在达到 7% 和 13% 的限制后，交易将继续。如果价格在接下来的 2 分钟内没有突破限制，那么熔断机制将被取消并且不会再次触发，直到达到更高的价格限制。否则，如果价格在两分钟观察期内继续单边上涨或下跌比特币上线多久开启交易的，则暂停交易2分钟。

并且一旦价格波动达到20%，不会出现熔断暂停交易，但当日涨跌幅超过20%的所有订单都将被暂停交易，形成事实上的“价格”限”，以确保日内累计涨跌幅不高于20%。

市场仍需观望

分析人士指出，在经历了CBOE期货此前的稳定交易后，机构和专业投资者对于资金要求较高的CME期货仍会采取“观风”的态度，但散户会加入吗？

对此，分析师指出，鉴于比特币本身已经具有很强的波动性，期货市场提供的仅仅双倍杠杆可能对散户投资者没有吸引力。因此，至少在德克萨斯州期货交易的早期，很少会看到散户投资者。